低風險資產的配置安排

以頭三季計算，我的總流動資產回報跑輸恆指（只有約六厘），主要原因是組合內現金多於一半，拖低整體回報率，有需要調整一下。

飛機跑得快，也不要忘記慢慢行的烏龜

在資產配置上，或多或少都會有一部份屬於債券或現金這種低風險的資產類別，我認為這種資產類別在組合中需要提供以下功能。

• 安全，能夠保護本金
• 可預測的回報率，例如已經事先同意的利率
• 和大市關連性低
• 可以靈活調動，在有需要時可於短至一星期內調配至高風險資產

低風險資產種類繁多，各有特色

低風險部份在整個資產組合中應該佔幾多，是個人的選擇，視乎財務狀況和風險胃納，以及對市況的評估。我個人暫時樂於停留在這個高低風險的分配比例，只是想找找辦法提升低風險部份的回報率。現在列出幾種我知道的選擇以作參考。

銀行活期儲蓄 — 靈活度最高，幾乎可以即時調配。安全性高，五十萬以內受存款保障計劃保護。利率極低。不設門檻。

銀行定期存款 — 靈活度高，一星期內應可取回。安全性高，五十萬以內受存款保障計劃保護。某些印度銀行的一年期利率可以達到一厘以上，花些心思在本地銀行亦有可能在滿足一連串條件後獲得一厘以上利率。不設門檻。

按揭掛鈎存款 — 靈活性高至最高，視乎個別銀行安排，有些當活期，有些可能需數天作調動。安全性高，五十萬以內受存款保障計劃保護。利率等如按揭利率。有門檻，你要有一間供緊既樓。

債券 — 靈活性高。安全性視乎發債機構。利率視乎發債機構的信貸評級及債券年期。有門檻，買賣基本入場費是一百萬港紙。不建議單看利率而忽略違約風險。有賺息蝕價風險。

債券基金 — 靈活性可高可低，高的是在聯交所有掛牌的債券基金，低的是有指定買賣贖回時間的債券基金。安全性視乎基金背後持有的債券和基金公司本身的情況。利率視乎基金背後持有的債券，而且並不保證。不建議單看利率而忽略違約風險，建議清楚了解分紅的真實及可持續性。有賺息蝕價風險。未必真係低風險。

特別存款 — 網友曾經介紹過一間國際性貴金屬經紀行提供高達五厘的存款利率。安全度視乎該經紀行，不受存款保障計劃保護。有意者請先自己了解風險及自行找尋。

高息資本證券 — 美股市場有一些由私人企業發行的資本證券，用作籌集資金。沒有好像一般股票的公司擁有權和投票權，又沒有債券的破產優先還款保證。四不像，所以公司要俾相對高息才能夠吸引到投資者。安全度視乎發行的公司。有意者請先自己了解風險及自行找尋。

現在與未來的配置

講番自己，現時大部份現金存放在按揭掛鈎存款，少部份在一般活期方便日常使用，平均有一點七厘回報。

會作兩個調動，第一是利用MPF/ORSO內的資金買入債券基金，相應地會在市場買回盈富，以保持股票在組合內的比重。第二是利用現金買入一些高息資本證券。

有機會再分享成果，希望唔駛無限補時。

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