2018年10月20日 星期六

債務基金派發本金(Return of capital)

利大本無歸。。。

在香港的巴士車身、電車車身及地鐵站內,我們經常看到很多債券基金(或股債混合型基金)的宣傳廣告,以高息作招徠,看似合理的回報,有專家團隊管理,好像很穩定和安全似的。


細心的投資者發現,這些高息債券基金的派息有部份來自投資者的本金,而不是買賣債券的收益或債券的利息。

後來經其他很強的網友(例如風中追風兄)介紹,認識到一些在交易所掛牌的封閉型基金(Closed End Fund, CEF),我也在半桶水固定收入基金投資了兩隻債務CEF(Guggenheim Strategic Opportunities Fund, GOF和PIMCO Income Strategy Fund, PFL)。

這兩隻債務CEF的息率都很高(十厘和九厘,但需要扣稅),當時觀察過去數年也沒有派發本金的情況。它們都有使用槓桿去提高持貨規模,即是拿一百蚊本金去投資一百三十蚊的債券。以這種方法來增加收入維持高息,看來比最初提到沒有槓桿的開放式高息債券基金來得合理。

不幸的事情是我們持有的這兩隻債務CEF,在今年都開始派發本金了。

 截圖自Morningstar

截圖自Morningstar

以九月的派息計算,ROC更是分別佔了當中的四成和兩成,比例可算甚高!

我嘗試在Guggenheim和PIMCO的網頁和網上新聞找了一會,也沒有看到甚麼關於派發本金這舉動的解釋,但極度有理由相信和加息引致債價下跌有關。另外按晨星的資料,當中GOF的槓桿比率已經接近零,很可能它們也在有意地縮減自己的投資規模。

投資者需要密切留意接下來的發展,我認為很大機會出現的情況是基金減低派息,現在這樣以本金派息沒有可能長期維持。大家可能要調整一下對這些投資的預計現金收益及考慮是否繼續持有。

上面曾經講過,這些基金是需要扣稅的。如果在下年初基金上交給美國政府的文件確認派息當中含有本金發還的話,這部份是可以免稅的,到時大家記得和自己的證券商了解如何退回已收的預扣稅。

這文章也放到Baby Kingdom的家庭理財版面,多謝支持。

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2 則留言:

  1. Mike兄,債券基金都縮減債券規模,是否普遍現象,還是只是個別現象?美國今年財赤去返7000億美元樓上,仲要利息支出因聯儲加息而向上,各個大國加聯儲局都在全數減持美債,如果連基金都縮埋手,係咪再QE果頭近。。。??

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    1. 三人兄,小弟未搵唔到一個好地方去睇縮減的規模,唯一諗到係睇年報同中期報告去每半年比較,而老實講我都唔識估計背後的原因。

      如你所講,老美加息都係自損三千既一招,未有真係可以支撐加息既經濟。

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